Максим Марамыгин: реального улучшения в экономике нет, но тенденция хорошая

Банк России на заседании 24 октября принял решение понизить ключевую ставку с 17% до 16,5%. Это уже четвертое снижение ставки с начала 2025 г., когда она составляла 21%. В этом цикле ЦБ впервые снизил «ключ» менее чем на 1 процентный пункт. Своим прогнозом, как такой шаг отразился на экономике и инвестиционном климате региона и чего Среднему Уралу ждать в 2026 г., с DK.RU поделился доктор экономических наук Максим Марамыгин.

— Есть такой анекдот: пассажир спрашивает капитана корабля, какая под ними глубина? Тот отвечает: где мы плывем, — 3 км, а вот 300 метров направо — полкилометра. Пассажир говорит: ну давайте там поплывем, там безопаснее. Ну, мы ж с вами понимаем, 500 м или 3 тыс. м — значения не имеет: это все равно глубина, которая поглотит корабль. Здесь примерно то же: 21, 16,5 или 15% — неважно: пока ставка не уйдет ниже 10%, ни о каком потеплении говорить не приходится. Я, конечно, отмечаю позитивную динамику, но в то же время прекрасно понимаю, что никакого реального улучшения пока что нет. Но тенденция хорошая. Вопрос в другом, насколько она реально повлияет на рынки. На мой взгляд, никак.

То есть незначительное снижение ставки в ноябре вряд ли положительно скажется на экономике?

— Дело в том, что сегменты, которые не зависят от величины ключевой ставки (продукты питания, ритейл и т.п.), — продолжают работать нормально: там на кредиты завязаны только поставщики и то, как правило, краткосрочно.

Эти сектора и при более высокой ставке проживут, потому что пользуются короткими деньгами. А в отраслях, завязанных на долгих кредитах — инвестиции, автомобили, дорогие товары — никакого позитива нет, восстановления спроса там не происходит.

Как вы думаете, по каким бизнесам ударят сильнее всего повышение НДС и снижение лимита по УСН?

— Снижение лимита, конечно, ударит по самозанятым. Я боюсь, что часть людей опять откатится в теневую экономику, и все усилия последних лет по легализации бизнеса уйдут впустую. Несколько лет люди думали, что им дали нишу, а сейчас эту нишу закрыли, перевели в стандартный режим. Правда, налоговая теперь проинформирована, кто у нас занятый, и у нее есть база, кого надо проверять.

Начнется символическая «игра в кальмара»?

— До этого, надеюсь, не дойдет. А вот повышение НДС скажется абсолютно на всех. В первую очередь неприятно будет населению, потому что НДС всегда влияет на конечную цену товара. Насколько, это уже второй вопрос. Дело в том, что ряд категорий не дорожает, льготируемые категории остаются, поэтому, думаю, рост инфляции в среднем по рынку составит 1,5%.

А что-то позитивное просматривается в краткосрочных или долгосрочных прогнозах?

—  Зарплаты точно будут расти, если хотите чего-то позитивного. Кроме шуток: доходы будут расти однозначно.

Смотрите, какая ситуация складывается: оборонщики поднимают заработные платы. В результате подъема на оборонных предприятиях статистика выводит рост средних зарплат в регионе. В соответствии с регулированием заработной платы защищенных категорий, таких как учителя, врачи, которые привязаны к средней зарплате по региону, Минфин обязан инвестировать в их заработную плату. А дальше все по спирали: повышение средней зарплаты в регионе приводит к сокращению привлекательности работы на оборонных предприятиях. В результате для поддержания интереса директора снова вынуждены немножко приподнять заработные платы, что снова толкает вверх среднюю по области — и так далее.

Потребности в продукции оборонных предприятий не сократились, кадры там нужны, соответственно, надо поддерживать высокую привлекательность на данных предприятиях по сравнению с рынком. Не просто привлекательность, а именно высокую привлекательность, чтобы люди не увольнялись, не уходили на пенсию, не переходили к конкурентам. Соответственно, эта спираль будет работать, а значит, будет расти подоходный налог, будут расти доходы областного бюджета.

Получается, на экономику региона это повлияет позитивно?

— По большому счету, да. Вопрос в том, что это путь к обесцениванию денег. Это как плотик, который плавает в резервуаре, а мы все время подливаем воду, чтобы он поднялся. При этом он всегда будет на поверхности: тонуть не будет, но и в океан не выйдет — такая вот инфляционная спираль.

А как сказалась на экономике и бюджете прогрессивная шкала НДФЛ, действующая с 2025 г.?

— Итоги года еще не подведены, пойдут декларации — будет понятно. Предварительно можно сказать, что это коснулось не больше 3,5% населения, то есть тех, чья заработная плата больше 200 тыс. руб. в месяц. У нас таких категорий не так много.

Читайте также на DK.RU: Через 4 года зарплата 50% уральцев достигнет 100 тыс. руб. Экономист оценил, так ли это.