ЦБ сохранил ставку в 14%. Что стоит изменить в своем портфеле частному инвестору?

Банк России 11 сентября сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Решение оказалось ожидаемым на фоне сохранения проинфляционных рисков. Также пауза, вероятно, связана с тем, что ЦБ хотел увидеть проект бюджета от Минфина на 2027 г.

Давайте попробуем разобраться с дальнейшей стратегией. Банк России в своем комментарии указал на то, что будет принимать решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

На пресс-конференции представители ЦБ заявили, что предметно рассматривали сохранение ключевой ставки, а вот снижение содержательно не обсуждалось. На наш взгляд, именно фраза об отсутствии рассмотрения снижения ставки значительно повлияла на динамику ОФЗ в последующие две недели.

Доходности ОФЗ выросли на всех сроках, по ряду выпусков до 3 лет можно зафиксировать доходность к погашению на уровне 15% годовых, что выглядит вполне привлекательно в сравнении с депозитом.

Более волатильный по своей природе рынок акций также отреагировал коррекцией, давление, связанное с долговой нагрузкой, сохраняется, что в совокупности с внешними факторами не позволяет акциям реализовать свой потенциал. При этом результаты полугодовой отчётности ряда крупных компаний приятно удивили. Если обратить внимание на акции Лукойла, можно заметить, что им удалось значительно нарастить EBITDA. Это с большой вероятностью позволит им выплатить промежуточные дивиденды за первое полугодие, которые, по нашим прогнозам, могут составить 446 руб. на акцию.

Отдельного внимания требуют валютные и квазивалютные облигации. В сентябрьских обзорах встречались выпуски крупных российских заемщиков с доходностью к погашению около 10% годовых в валюте.

На фоне ослабления рубля иметь в своем портфеле часть бумаг, номинированных в валюте, — хорошая стратегия, способная не только защитить капитал от девальвационных потерь, но и дать существенный прирост.

В качестве универсальной рекомендации я бы сейчас отметил необходимость иметь в своем портфеле инструменты высокой ликвидности, например, фонды денежного рынка. Этот инструмент уже не первый год оказывается одним из наиболее популярных у частных инвесторов, так как обеспечивает понятную доходность и в то же время обладает высокой возможностью для маневра — в случае разворота рынка и получения позитивных сигналов инвестор всегда может быстро переложить деньги из фонда в другие активы, не теряя при этом доходность.

Сейчас для частного инвестора выгоднее сохранять консервативный подход к портфелю, ведь период высоких ставок продолжается, что позволяет значительно увеличивать капитал без дополнительных рисков.

Стоит избегать компаний с высокой долговой нагрузкой, особенно в секторе высокодоходных облигаций. Осторожно присматриваться к акциям, которые традиционно платят дивиденды и имеют привлекательную фундаментальную оценку. И в любом случае ждем 23 октября, когда состоится очередное заседание Банка России по ставке.

Читайте также на DK.RU: 32 млрд рублей льгот принесли Свердловской области 60 млрд инвестиций