Что делать с деньгами в 2019 году – Виктор Долженко

«Когда одни двери закрываются, другие открываются. Фондовый рынок дает возможность зарабатывать в разные периоды, он цикличен», – директор представительства «БКС Ультима Private Banking» в Екатеринбурге Виктор Долженко – о разочарованиях и успехах 2018 года на рынке инвестиций и прогнозах на будущий год.

Каким был 2018 г. с точки зрения ожиданий? Каковы предварительные итоги?

– Было ощущение, что 2018 год – сложный. Оно оправдалось. 2017 г. принес очень хорошие результаты, особенно по американскому рынку. Сегодня доходность дается труднее. Главный тренд 2018 г. на финансовом рынке – защита ранее заработанного. Во всех сегментах произошла коррекция. С усилением санкционной риторики ставки выросли, а цены на российские облигации пошли вниз. Рост ставок произошел и в долларовом пространстве, это негативно сказалось на стоимости еврооблигаций. Американский рынок акций показал очень хороший рост в январе, но с тех пор зафиксировался в неком коридоре. На российском рынке акции банков падали, экспортеров – росли.

Мы в «БКС Ультима» в этом году уделяли большое внимание снижению рисков и неплохо справились с задачей защиты доходности там, где заработали в предыдущие периоды.

Информационная повестка в течение года была напряженной, ситуация на рынках – волатильной. Как клиенты реагировали на происходящее?

– В зависимости от инвестиционного багажа. Для работающих на рынке 3-4 года и больше ничего экстраординарного не происходило. Люди с опытом знают: смена трендов – это нормально. Начинающие инвесторы испытывали разочарование в некоторые моменты. Задача финансовых консультантов состояла в том, чтобы показать динамику в предыдущие периоды и обрисовать перспективы. Клиенты очень эмоционально отреагировали на историю с РУСАЛом в апреле – такого сценария никто не ожидал. В какой-то момент на рынке сложилась ситуация, близкая к панике. Но потом все стабилизировалось. 

Уже есть понимание, откуда брать доходность в следующем году?

– Когда одни двери закрываются, другие открываются. Фондовый рынок дает возможность зарабатывать в разные периоды, он цикличен. Это особенно хорошо видно на рынке облигаций, где цикл снижения ставок сменяется циклом повышения. Мы видим это и по депозитам, и по еврооблигациям: полгода назад валютный депозит в среднем по рынку приносил полпроцента, сейчас – 3%. Выросла доходность по еврооблигациям, в том числе суверенным – Российской Федерации. Доходность по некоторым выпускам сейчас составляет 5-6%. Полагаю, что по еврооблигациям 2019 г. будет более прибыльным.

Что касается российского рынка акций, в аутсайдерах два сегмента – банки и ритейл. В основном на бирже представлены госбанки. С одной стороны, они показывают очень хорошие результаты: чистая прибыль ежегодно растет. С другой стороны, угроза введения новых санкций негативно сказывается на их стоимости. Если градус санкционной риторики снизится, стоимость акций госбанков пойдет вверх.  

С продуктовым ритейлом сложнее. Объем потребления падает, конкуренция растет: на каждом перекрестке стоит по четыре магазина, и они буквально пожирают клиентский трафик друг друга.

Ценные бумаги экспортеров уже выросли в цене, новых идей в этом сегменте пока нет.

В отношении американского рынка акций есть умеренный оптимизм. По нему мы получили очень хорошие результаты в 2016-2017 гг. Скорее всего, аналогичных взлетов пока ждать не стоит. Но отдельные компании и направления будут выстреливать. Драйверами по-прежнему будут высокотехнологичные компании.

Предположим, к вам обратился новый клиент. Какие модели работы вы можете предложить? Как выстраивается диалог, формируется инвестиционный портфель?

– К нам приходят за доходностью и глобальностью инвестиций, поэтому ключевые запросы можно сформулировать так: первый – получить больше, чем при хранении средств на валютном депозите; второй – заработать на американском рынке акций.

Мы можем предложить клиенту четыре способа инвестирования. Брокерское обслуживание, в рамках которого он будет самостоятельно покупать акции, используя инфраструктуру компании. Доверительное управление: финансовый советник, руководствуясь выбранной стратегией, действует на фондовом рынке от лица клиента. Последний не принимает непосредственного участия в покупке и продаже, только отслеживает результаты по отчетам. Третий способ – инвестировать в структурные продукты. Портфель в этом случае формируется из нескольких инструментов, по которым устанавливается коридор доходности. Четвертый вариант – advisory (с англ. – консультативный) – он становится все более популярным. Это сочетание брокерского обслуживания и доверительного управления: финансовый советник ставит клиента в известность, прежде чем предпринять какие-то действия на рынке, например, приобрести акции Apple. Если клиенту не нравится идея, он может ее заблокировать.

Таким образом, степень вовлеченности владельца капитала в процесс инвестирования зависит от выбранного варианта. Как и сценарии получения доходности. Структурные продукты приносят фиксированный доход, остальные – в зависимости от роста рынка.

Важно знать, чего человек хочет, есть ли у него опыт инвестирования и какой, и предоставить ему возможность выбора. Если у компании есть монопродукт, менеджер заинтересован продать его в любом случае. Нашу компанию можно сравнить с финансовым супермаркетом, где представлены десятки решений – не только инвестиционных х, но и банковских, и страховых. Поэтому мы можем обеспечить индивидуальный подход к формированию инвестиционных портфелей. 

Кроме того, мы постоянно мониторим рынки, замечаем открывающиеся возможности и предлагаем клиентам ими воспользоваться. Когда Турция переживала девальвацию, мы создали продукт, ориентированный на турецкие еврооблигации, доходность по которым серьезно выросла. Думаю, не погруженному в рынок человеку было бы сложно в этом разобраться и заработать.

Портреты клиентов, выбирающих брокерское обслуживание, и предпочитающих другие форматы инвестирования – разные? 

– Как правило, брокерское обслуживание выбирают люди с большим аппетитом к риску.

Доверительное управление и структурные продукты люди воспринимают как нечто схожее с точки зрения вовлеченности: выбираешь стратегию, которая будет работать в течение двух-трех лет, понимая при этом, что не сможешь что-то перенастроить внутри механизма.

Клиенты «БКС Ультима Private Banking» – люди с активами от 10 млн руб. Большинство из них – владельцы бизнеса, топ-менеджеры крупных российских и западных компаний. Чаще всего человек, заработавший капитал на основной деятельности, стремится что-то делегировать. Он хочет принимать верхнеуровневое решение, не погружаясь в детали.

В этом году структурные продукты и доверительное управление – очевидные лидеры по сравнению с брокерским обслуживанием. Стратегий, ориентированных на агрессивный риск-профиль, в доверительном управлении не так много. Большое внимание уделяется снижению риска – тому, что востребовано сегодня.

Важно понимать, инвестиции – отдельная область знаний. Начинать работать на рынке лучше с доверительного управления, инвестируя комфортные суммы. Когда появятся знания, опыт, ощущение уверенности, можно отправиться в самостоятельное плавание.

Приветствует ли ФГ БКС, когда финансовый советник выступает в роли инвестора?

– Мы к этому относимся нейтрально. 10-12 лет назад фондовый рынок был непрозрачным, сделки проходили только по телефону. Поэтому влияние сотрудников инвесткомпаний на ценообразование могло быть существенным. Чтобы ограничить его, были введены определенные нормы. Сегодня у каждого есть прямой доступ к Московской бирже, сделки обезличены. Рынок абсолютно прозрачен. Ты свободно покупаешь и продаешь, что хочешь. Поэтому необходимость в ограничениях отпала.

На мой взгляд, неплохо, когда ребята инвестируют на бирже собственные деньги и получают опыт. У нас у всех открыты индивидуальные инвестиционные счета (ИИС).

На ваш взгляд, идея ИИС государству удалась?

– Да. Во-первых, ИИС реализует модель сбережения. Ты в течение трех лет не можешь вывести деньги со счета, но получаешь бонус в виде возврата НДФЛ. Это мощный стимул. Я занимаюсь финансовым планированием и вижу, что большинству людей крайне сложно сформировать резерв, некий неприкосновенный запас. ИИС как раз позволяет это сделать. Планируя покупки, я даже не рассматриваю деньги, которые лежат на ИИС. Во-вторых, такой счет открывает возможность знакомства с фондовым  рынком. Многие люди просто покупают ОФЗ, ничем не рискуя. В-третьих, ИИС – это дополнительная возможность для диверсификации.

У «БКС Ультима Private Banking» большой объем нефинансовых сервисов. С какими вопросами, помимо инвестиционных, к вам обращаются?

– Законодательство постоянно меняется, и у людей возникает масса вопросов по юридическому и налоговому консалтингу. К их решению мы подключаем партнеров, включая компании из большой четверки аудиторов. 

Клиенты интересуются возможностью получения вида на жительство и второго гражданства, сделками с недвижимостью в России и за рубежом. Бывают совершенно неожиданные запросы, например, несколько раз мы давали консультации о возможности получения гражданства Карибских островов. Но это не горящие темы, люди формируют платформу на пять-десять лет.  

Порой клиентам екатеринбургского представительства необходима помощь в организации событий – тех же дней рождения. Мне кажется, мы научились делать классные мероприятия и готовы предоставлять этот сервис.

Какое из мероприятий «БКС Ультима», на ваш взгляд, было самым запоминающимся в 2018 г.? Чем будете радовать клиентов в 2019 г.?

– Был классный футбол. Идея мероприятия родилась спонтанно. Мы в офисе готовились к просмотру матча «Россия – Саудовская Аравия». Один из сотрудников предложил организовать площадку для барбекю на заднем дворе и заказать пиво в кегах. Большой телевизор есть в холле. Потом мы подумали: почему бы не пригласить клиентов? В результате получился настоящий праздник. Мы отправили фотографии в московский офис, и идея получила развитие во всей ФГ БКС.

В следующем году планируем радовать клиентов мероприятиями самого разного формата: выставками, концертами, дегустациями. Конечно, много внимания уделим мы и бизнес-завтракам, на которых о продуктах ФГ БКС рассказывают эксперты из Москвы и наши финансовые советники, еще раз подтверждая высокий уровень компетенций.