Инвестиции - 2016. СОВЕТЫ финансистов о вложениях в нестабильные времена

Советы крупнейших игроков финансового рынка, таких, как Юрий Мильнер и Майкл Калви, возможно, пригодятся частным инвесторам в период глобальной нестабильности. «Форбс» публикует мнения финансистов. 

Юрий Мильнер, основатель группы фондов DST Global

Опыт работы на финансовом рынке: 24 года

Специализация: технологические компании

Объем средств под управлением: семейство фондов DST Global и соинвестиции около $10 млрд

Структура портфеля: инвестиции в частные интернет-компании в Китае, США, Индии и Европе

Стратегия: инвестиции в быстрорастущие компании на поздней стадии развития. Получил мировое признание благодаря DST type deal — когда инвестиции в капитал компании происходят одновременно с выкупом акций у существующих совладельцев — ранних инвесторов и сотрудников

Принцип: покупать только миноритарные доли, не участвовать в управлении компаний

Самая удачная сделка: Facebook и Alibaba

Секрет: глубокий аналитический подход к оценкам рисков и возможностей. Сравнение аналогичных бизнес-моделей на разных географических рынках

Основные риски: ставка на основателей компаний

Совет: поддерживать проекты в области фундаментальной науки и исследования Вселенной.

Майкл Калви, основатель Baring Vostok

Опыт работы на финансовом рынке: 27 лет

Объем средств под управлением: $2,5 млрд с учетом Baring Vostok Fund V ($1,2 млрд)

Специализация: private equity

Структура портфеля: компании в секторе TMT, природных ресурсов, потребительских и финансовых услуг

Принцип: лучше инвестировать в активы или бизнесы, которые ты понимаешь. 75% личных средств инвестировано в фонды Baring Vostok. Комфортно, когда я знаю, куда инвестирован каждый рубль Совет: вкладывать в компании с большими темпами роста: при реализации экономических потрясений их быстрый рост скомпенсирует негатив

Лучшая сделка: увеличение первоначального капитала больше чем в 20 раз в трех проектах — СТС, «Яндекс» и Burren Energy

Худшая инвестиция: лесопромышленный проект на Сахалине. В теории он был неплохой, но мы ошиблись с инфраструктурой — лес нужно было практически доставлять на вертолете

Инвестиционная идея: в России много успешных компаний с правильными бизнес-моделями, стратегиями и людьми. Их выручка, особенно в рублях, растет часто быстрее, чем в компаниях-аналогах в других странах мира. Мы ищем проекты, где за пять лет возможно трехкратное увеличение стоимости бизнеса  

Основные риски: риски девальвации в случае дальнейшего падения цен на нефть.

Евгений Коровин, управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами»

Опыт работы на финансовом рынке: 14 лет

Объем средств под управлением: институциональные портфели и фонды облигаций объемом 364 млрд рублей, включая 274 млрд рублей пенсионных накоплений

Специализация: инструменты с фиксированным доходом

Что покупать: на горизонте 3–5 лет — облигации развивающихся рынков в локальных валютах, включая рубль. Привлекательны ОФЗ с переменным купоном и корпоративные облигации с доходностью 10–11% годовых: РЖД, Сбербанк, «Башнефть», СУЭК, Global Ports и Московский кредитный банк

Что продавать: ОФЗ с фиксированным купоном, суверенные бонды США и ЕС с минимальными доходностями, субординированные банковские облигации

Лучшая сделка: продажа с конца 2013 года облигаций украинских эмитентов — ДТЭК, Метинвеста, «Укрзализниця», а также российских — «Ютэйр», «Трансаэро» и «Мечела»

Худшая сделка: фиксация прибыли в 2014 году по долларовой позиции по курсу 38 рублей

Основные риски: политические, сырьевая зависимость и ограниченная ликвидность

Совет: розничному инвестору важна диверсификация портфеля по валютам с размещением части средств в консервативные нерублевые инструменты — долларовые депозиты, фонды, российские еврооблигации.

Константин Артемов, управляющий портфелем облигаций УК «Райффайзен Капитал»

Опыт работы на финансовом рынке: более 12 лет

Объем средств под управлением: около 30 млрд рублей, включая самый большой ПИФ в России «Райффайзен — Облигации» (10 млрд рублей)

Специализация: инструменты с фиксированным доходом

Что покупать: двух- и трехлетние корпоративные бумаги с доходностью более 11% годовых — «ЭР-Телеком», «Эталон-ЛенСпецСМУ», ритейлеры (благодаря постоянному денежному потоку) при долговой нагрузке, не превышающей 3 EBITDA

Лучшая сделка: покупка облигаций ГАЗа в 2009 году по 27% от номинала и погашение по полной стоимости

Худшая инвестиция: рублевые облигации ДВМП (FESCO), проданные за 80% от номинала

Принципы: доля корпоративных бумаг в портфеле не более 7% (лучше 3–4%). Бумаг компаний с долговой нагрузкой выше 4 EBITDA и/или с долгом, сопоставимым с годовой выручкой, в портфеле нет Основные риски: дефицит бюджета ведет к удорожанию займов для корпораций (растет объем выпусков ОФЗ). Неопределенность пенсионной системы может лишить долговой рынок крупного долгосрочного инвестора.

Олег Михасенко, президент финансовой группы БКС

Опыт работы на финансовом рынке: 25 лет

Объем активов клиентов: 180 млрд рублей

Специализация: брокерский бизнес

Стратегия: в России уникальная ситуация: ставка ЦБ —10,5%, а доходность бондов ниже. Инвесторы верят, что ставка и инфляция будут снижаться и бонды станут доходны. Вдобавок многие ждут, что корпоративные облигации освободят от НДФЛ

Лучшая сделка: $10 000, потраченные на запуск БКС в Новосибирске

Худшая инвестиция: страховая компания

Что покупать: длинные рублевые облигации с доходностью от 10% годовых и российские еврооблигации с доходностью 4,5–5%

Принцип: все верят в чудеса, а их, к сожалению, нет: чем выше доходность, тем выше риск

Основные риски: сырьевая зависимость, отсутствие конкурентной среды для предпринимательства

Идея: американские фонды биотехнологий (срок вложений 3–5 лет)

Совет: личные сбережения — на 90% в бондах и на депозитах, 10% в акциях, например Сбербанка.