Власти пожертвуют сверхдоходами ради падения рубля. Риски обрушения экономики остаются

В среду, 29 июня, на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей министр финансов Антон Силуанов заявил, что власти готовы пожертвовать нефтяными сверхдоходами ради ослабления рубля.

Мы готовы будем пожертвовать частью расходов <...> часть расходов можно будет не проводить, а сверхнефтегазовые доходы направлять на то, чтобы осуществлять интервенции на валютном рынке. Это должно повлиять на курс, — сказал министр.

The Bell пишет, что речь идет о сильно измененном бюджетном правиле: поскольку доллар и евро токсичны для России, покупать можно «дружественные валюты», а критерием интервенций станет не цена нефти, а курс рубля. Силуанов уже рассказывал об этой схеме на ПМЭФ, тогда он не исключал, что средства будут копиться в юанях. Вчера на встрече с представителями крупного бизнеса новых деталей он не привел, но уточнил, что один рубль среднегодового ослабления курса доллара — это 130–150 млрд руб. для бюджета, а «10 руб. курса — триллион рублей с лишним».

Министр экономического развития Максим Решетников против предложения Минфина, он считает, что с нынешним избытком валюты на рынке бюджета не хватит на скупку валюты, достаточную для стабилизации рубля, в итоге страну поглотит дефляционная спираль.

Мы, боюсь, скорее ухудшим ситуацию, потому что в условиях недостатка спроса сокращение бюджетных расходов только еще более негативно повлияет на экономику, — говорит Решетников.

Центробанк своего мнения на этот счет не высказывает, Эльвира Набиуллина, однако, скорее поддерживает Силуанова. Она выступила за возвращение бюджетного правила в новой форме с обсуждением деталей, напомнив, что, хотя копить резервы в твердых валютах Россия не может из-за санкций, по нерезервным существуют капитальные ограничения.

ЦБ не против валютных интервенций как таковых — он категорически против управляемого рубля, особенно таргетирования курса, которое означает утрату суверенитета денежно-кредитной политики, рост реального курса — либо инфляцию и девальвацию, — сказала Набиуллина.

Напомним, накануне курс доллара приблизился к минимуму с весны 2015 г. — 50 руб., евро стоил меньше 53 руб.

Читайте также: Экономисты ждут дна: впервые с 2015 года доллар упал ниже 51 рубля

Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвест», считает, что покупка «дружественных валют» может остановить укрепление рубля, но при этом важны детали, так что сейчас стоит ждать дополнительной информации от правительства. Отмена репатриации валютной выручки и другие предлагаемые меры эффекта не дадут, полагает эксперт.

Основной вопрос в том, может ли бюджет пойти на это. Главный макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов считает, что может, но не больше чем на 1 трлн руб. Об этой сумме в конце мая говорил Силуанов, говоря о дополнительных нефтегазовых доходах до конца года. Хватит ли этого, чтобы ослабить рубль — неизвестно.

Минфин, кроме очевидного юаня, может закупать валюты стран БРИКС и турецкую лиру, считает Мурашов. Александр Исаков, главный экономист «ВТБ Капитала», считает, что Россия может закупать все «дружественные валюты» на Мосбирже, в том числе гонконгский доллар и рэнд ЮАР.

Скорее всего, Минфин будет проводить операции по всем или большинству этих валютных пар — ликвидность отдельного стакана не позволит удовлетворить спрос в полной мере, — говорит экономист. Он оценил эквивалент покупок в $3–5 млрд в месяц.

Аналитики «Ренессанс Капитала» уверены, что сейчас рубль переоценен относительно нефти на 15-17%. Они посчитали, что курс ниже 70 руб. за доллар в 2023 г. возможен только при цене нефти Urals по $90 и полном перенаправлении экспорта нефти из ЕС. Их базовый сценарий предполагает доллар по 83 рубля и Urals по $70 при 50%-ном замещении европейского экспорта.

Ранее на DK.RU: Курс доллара упал ниже 55 руб. Что к этому привело и как это отразится на экономике