Центробанк незначительно понизил ключевую ставку: что дальше

Ключевую ставку понизили до 14,25%. Как и предсказывали эксперты, Банк России вновь принял решение уменьшить ее — правда, не на 50 б.п. (такого шага ЦБ придерживался в последнее время), а лишь на 25 б.п.

Рост экономики продолжается умеренными темпами после временного снижения в начале года. Устойчивый рост цен, по оценке Банка России, немного снизился, но в целом остается в диапазоне 4-5% в пересчете на год. В последние месяцы ускорился рост кредитования. Бюджетная политика на трехлетнем горизонте будет более стимулирующей, чем ожидалось ранее. Это может потребовать более высокой траектории ключевой ставки, чем было заложено в апрельском базовом сценарии, — сообщает пресс-служба ЦБ.

Как отмечается в официальном сообщении, базовый сценарий Банка России предполагал, что на среднесрочном горизонте бюджетная политика будет способствовать замедлению инфляции. Однако сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 г. может потребовать более жесткой денежно-кредитной политики, чем в базовом сценарии.

Как писал DK.RU, на снижении ключевой ставки ранее настаивал глава государства, ссылаясь на падение инфляции. 

Дальнейшая судьба показателя будет зависеть от ситуации с бюджетом. Руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев отмечает, что сдерживающим фактором для денежно-кредитной политики остаются бюджетные риски, усилившиеся в последнее время, а Минфин стремится достичь структурно сбалансированного бюджета в течение трех лет.

Это предполагает сохранение расходов на повышенном уровне в ближайшие годы, но не означает, что текущий уровень ключевой ставки является терминальным для нынешнего цикла смягчения ДКП. Скорее речь идет о более осторожной траектории снижения. Учитывая традиционно консервативный подход Банка России, мы ожидаем, что к концу года ключевая ставка составит 13%.

Добавим, что власти в регионах рассчитывают на более выраженное снижение ставки — до 12% в этом году.

В ЦБ отмечают, что целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки оценят на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

Читайте также: Рецессия как трамплин: почему замедление экономики может запустить новый цикл роста

Не стоит ждать, что ключевая ставка опустится ниже 10% — Наталия Орлова

Ключевая ставка будет последовательно снижаться весь 2026 год — Набиуллина