Резкое снижение инфляции— угроза для банков

Михаил Матовников директор Центра экономического анализа «Интерфакса»
В ближайшее будущее российской банковской системе предстоит проплыть между Сциллой и Харибдой. И если Сцилла— увеличение объема «токсичных» долгов— уже вполне очевидна, то о Харибде— резком снижении инфляции— практически никто не говорит. Но важно понять: резкое снижение инфляции— угроза для российской банковской сис­темы.
Вообразите, что уровень инфляции, сложившийся за последние три месяца, сохранится в ближайшие двенадцать месяцев, а кредитные ставки останутся на том же уровне, что сейчас. Исходя из средней кредитной ставки в сентябре, опуб­ликованной в октябре Банком РФ, следует, что ставка в реальном выражении (номинальная процентная ставка минус величина инфляции.— Прим. ред.) составит 12%. Ставку в 12% в реальном выражении не может выдержать ни один реальный бизнес. Даже если ситуация с плохими кредитами будет как-то разрешена, то на повестке дня неизбежно окажется вопрос: как банки собираются кредитовать выживший бизнес по ставке 12%? Ведь от кредитов в 12% годовых не увернуться никому — это системная проблема для всей экономики Российской Федерации.
Стоимость кредитов определяется стоимостью депозитов. И она остается достаточно высокой: цена депозитов в условиях существования системы страхования вкладов— функция от величины ставок по депозитам худших на рынке банков. Иначе говоря, банки с самой рискованной стратегией при существовании страхования вкладов вынуждают надежные банки тоже повышать депозитные ставки. ЦБ борется с проблемой— его меры по сбиванию самой высокой ставки на рынке обоснованны, даже при том, что они не вполне рыночны. Эти меры я уподобляю приему аспирина. Да, причину болезни аспирином не победить, но иногда важно незамедлительно справиться с симптомами: если быстро не сбросить температуру, можно не дожить до того момента, когда удастся разобраться с причинами. «Температуру» сис­темы надо сбрасывать, пусть даже и нерыночными методами, поскольку при нынешней величине инфляции проблема высокой стоимости депозитов даже важнее, чем проблема просроченных кредитов.
Уровень кредитных ставок довольно быстро снижается. В ноябре-декабре 2008 г. ЦБ говорил в среднем о 16-17%, а сейчас он примерно 14%. Если посмотреть на балансы банков за III квартал текущего года, то мы увидим очень интересную картину: растут банковские пассивы. Вкладчики несут деньги на депозиты, увеличиваются остатки на счетах предприятий. Куда идут эти деньги? Они идут на погашение иностранных заимствований банков, на увеличение зарубежных активов— банковская система перестала быть нетто-заемщиком внешнего рынка, у банков больше средств за границей, чем собственных долгов. В банковскую систему идут средства, и это неплохо, потому что многие банки до сих пор боятся за свою ликвидность— не дай бог очередной набег вкладчиков. Но на фоне этого можно разглядеть неприятнейшее явление: у банков падает рентабельность, особенно у тех, в структуре пассивов которых велика доля частных вкладчиков. Для региональных банков иметь по 40% и даже больше средств на депозитах граждан— вполне нормально. Но если принять, что сократившийся кредитный портфель составляет 50% от активов, а остальное— свободная ликвидность, то легко прикинуть, что банк работает на отрицательной марже или движется к этому. А ведь нужно еще учитывать транзакционные издержки по привлечению депозитов. Разница между депозитами и кредитами потрясающе невыгодна!
Ситуация вполне разрешима. Для этого банкам нужно начать кредитовать. Никакого другого варианта нет! Если какое-то время назад некредитование служило стратегией выживания, то сейчас некредитование— гарантированная стратегия умирания. Не кредитовать— опасно, а кредитовать— страшно. Банки задаются вопросом: а кого, собственно, кредитовать-то? Сотрудники кредитных отделов банков хорошо знают — кого. После кризиса в живых останутся нефтяные компании, розничные сети, производители хлеба и другого продовольствия. Их всех вполне можно и нужно кредитовать. Есть чудесная область— монополисты: водоканалы, поставщики электроэнергии и т. д. Но поскольку и для этих вполне жизнеспособных предприятий реальная ставка в 12% неподъемна, берусь прогнозировать, что в обозримой перспективе давление на ставки будет высоким и сфера кредитования будет существенно расширяться. Если в следующем году величина инфляции впервые в российской истории будет выражаться однозначной цифрой, т. е. ниже 10%, то ставка по кредитам будет 3-4-5% в реальном выражении. Это тяжелая ставка для банков, но по ней вполне можно работать.
Колонка написана на основе выступления на IV конференции для СМИ Альфа-Банка