Страх, паника, волатильность. Как торговая война Трампа рушит мировые рынки
Аналитики ФГ «Финам» полагают, что до конца апреля курс рубля будет показывать относительно стабильную динамику. Торги по доллару будут проходить в диапазоне 84,0-86,0 руб. По евро: 92-97,0 руб.
В рамках очередного выпуска рубрики «Финансовая арена» на DK.RU разбираемся с экспертами финансового рынка, какие последствия ждут мир от торговой войны Трампа и как решение президента США скажется на рынках и инвесторах.
— Введение масштабных пошлин — это попытка резко скорректировать торговый баланс и вернуть производство в США, а также надавить на торговых партнеров, особенно Китай.
Реакция рынков — это, в первую очередь, страх перед замедлением мировой торговли и ростом глобальной неопределенности.
Российский рынок чувствителен к глобальным рискам: индекс Мосбиржи снижается вслед за мировыми площадками. Инвесторы выходят из рисковых активов, включая развивающиеся рынки. Мы также видим давление на рубль и рост доходностей по ОФЗ — индикатор того, что часть капитала уходит в защиту.
Рубль может оказаться под давлением из-за бегства от риска и потенциального снижения экспортных доходов.
А вот насколько долгим будет шторм — все зависит от риторики США: если пошлины носят системный характер и Трамп будет готов идти до конца, нас ждет затяжной период турбулентности.
Оптимальной стратегией для инвесторов в текущей ситуации остается отказ от спекуляций в пользу долгосрочного инвестирования в качественные активы. Несмотря на недавний отскок, индекс Мосбиржи по-прежнему остается аномально дешевым, что делает привлекательными покупки фундаментально сильных компаний, ориентированных на внутренний спрос.
Рационально также распределить портфель: около 50% — в облигации с высоким фиксированным купоном. Сейчас на рынке доступны инструменты с доходностью 22–23% на срок около трех лет, что при реинвестировании купонов может принести суммарную доходность порядка 70–75%. При этом важно избегать использования заемных средств — высокая стоимость кредитов и рыночная волатильность существенно увеличивают риски.
По мнению аналитиков ФГ «Финам», эффект от повышения торговых пошлин раньше всех ощутят на себе американские потребители из-за роста цен на импортные товары.
— Команда Трампа рассчитала ставки тарифа на импорт в США, исходя из величины торгового дефицита с каждой страной, так, чтобы он был сведен к нулю. Однако эти расчеты не учитывают ответные тарифные меры от других стран.
Дональд Трамп заявил, что его решение является частью плана по возврату промышленности и рабочих мест, которые ранее были переведены за границу. Однако в предыдущие десятилетия американские компании не просто так открывали фабрики в развивающихся странах, ведь там можно было привлечь рабочую силу за меньшие деньги. Получается, что сейчас эти пошлины будут работать против самих американских компаний.
К российскому фондовому рынку сейчас нет быстрого прямого доступа со стороны широкого круга нерезидентов. Однако настроения здесь в последнее время были весьма негативные. Прежде всего инвесторов не радует падение цен на нефть — ключевой экспортный товар России. Цены на промышленные и цветные металлы тоже идут вниз. Это сулит снижение прибылей большинству российских сырьевых компаний.
Падение цен на подавляющее большинство рискованных активов в начале апреля показало, что есть не так много инструментов, которые росли в цене в это время. На прошлой и этой неделе японская иена и швейцарский франк еще раз подтвердили, что они являются безопасными валютами, так как спрос на них и курс выросли за последние дни.
Был еще один класс активов, который выиграл в цене на фоне глобальной распродажи рискованных активов — это гособлигации США, цена на которые также росла. Что касается российского фондового рынка, то нынешнее неспокойное время инвесторы традиционно пережидают в фондах денежного рынка, которые приносят небольшой, но стабильный доход.
Есть отдельные истории в акциях, которые могут неплохо выстреливать даже на падающем рынке, но их немного, и неискушенному трейдеру лучше не ловить рыбку в мутной воде. После сильных падений рынка лучше дождаться, когда пыль рассеется.
Текущее падение цен на нефть вызвано как действиями альянса OPEC+, так и ситуацией с тарифными войнами, которые ведет США. Рынки оправданно опасаются замедления глобального экономического роста, что приводит к падению цен на нефть.
Однако аналитики ФГ «Финам» полагают, что средняя цена на нефть марки Brent после сильного движения вниз в начале II квартала может вновь подняться выше отметки $70 за баррель, и это произойдет ближе к лету.
Что касается курса рубля, то, вероятно, до конца апреля он будет относительно стабилен. Торги по доллару на ближайшие две недели будут проходить в диапазоне 84,0-86,0 руб., по евро — 92-97,0 руб., по юаню — 11,5-12,0 руб.
— Агрессивная торговая политика США негативно отразится на глобальном экономическом росте. Краткосрочно, пока рынок адаптируется к новым условиям, потребительский спрос охладится из-за удорожания товаров, а промышленное производство окажется под давлением роста издержек.
От высоких пошлин пострадает и собственно экономика США — в ближайшие два-три года их эффект может вылиться в снижение ВВП на 4% и ускорение инфляции на 2,5%.
Наиболее вероятно, что Пекин ответит зеркальными мерами, например, ограничив экспорт критически важных минералов в США. Но вместе с этим, чтобы поддерживать рост ВВП на целевых 5%, Китай будет вынужден более смело стимулировать внутренний спрос и искать новые логистические каналы и рынки сбыта. Ранее для КНР посредником выступал Вьетнам, который реэкспортировал китайские товары в США.
В списке Трампа России и Белоруссии нет, так как против них уже действуют санкционные ограничения. Тем не менее, опосредованное влияние пошлин возможно — если потенциальное замедление мировой экономики ударит по спросу на энергоресурсы и металлы. Снижение мировых цен на сырье в таком случае будет негативным для экспортных доходов и, соответственно, для рубля.
Фундаментально текущая коррекция оправданна с учетом риска, что новый этап торговой войны ослабит потребительский и инвестиционный спрос. Сырьевые компании занимают 65% в структуре индекса Мосбиржи, и коррекция цен на нефть и металлы в случае торможения глобальной экономики будет ощутима для прибылей российских экспортеров.
Дополнительно настроения сдерживает и отсутствие прогресса в урегулировании российско-украинского конфликта. Тем более что фокус внимания президента США в ближайшие месяцы будет смещен на переговоры с торговыми партнерами. Возможно, что и российские инвесторы станут менее чувствительны к геополитике в силу усталости, однако любые существенные позитивные продвижения в переговорах с США и Украиной будут позитивом.
Инвестору необходимо придерживаться рационального долгосрочного подхода, не наращивая спекулятивные позиции. Ориентироваться на фундаментально устойчивые компании с низкой долговой нагрузкой и высокой рентабельностью по свободному денежному потоку. В условиях торговой войны устойчивее выглядят компании, ориентированные на внутренний рынок, — потребительский сектор, ИТ-компании, телеком.
Читайте также на DK.RU:
>>> Рубль продолжает укрепляться. Сколько это продлится и при чем тут Трамп
>>> Если США и Китай не сядут за стол переговоров, наступит мировая рецессия