«Большая часть терминальных санкций ударит по Москве и москвичам. Регионам проще»

Виталий Калугин

независимый финансовый аналитик

Настало время пояснить озвученный мной неделю назад в фейсбуке тезис о том, что терминальные санкции почти в полной мере возьмут на себя москвичи, жители Питера и вообще крупных агломераций. Но Москва — большую часть.
Иллюстрация с колес. Завод «Рено» в Москве пока закрылся на неделю. Но если закроется совсем, то 4500 человек пойдут на улицу.
Что такое экономика Москвы? Ярко выраженная постиндустриальная экономика услуг. И базируется она на строительстве и услугах в трех ключевых отраслях — недвижимости, торговле и финансах. Перечислено не по значимости, а по алфавиту. То есть это услуги в перераспределении.

Торговля — это перераспределение товаров. Причем торговля — это не банальные супермаркеты, а и оптовая тоже. А Москва — самый большой торговый и логистический хаб страны.

Потребительские товары, промышленные товары, сырье. Конечные офисы для перепродажи основных продуктов экспорта. Торговые дома крупных региональных производителей практически всего. Технологически это достаточно просто. Снимаешь офис где-нибудь в Москва-Сити. Нанимаешь менеджеров и бухгалтеров. Сидят и перевыставляют счета-фактуры с условных 1000 руб. на 2000 руб. Канал высасывания прибыли из регионов — посильнее, чем Бюджетный кодекс.

Недвижимость — перераспределение квартир и нежилых помещений. Гигантский спрос на недвижимость со стороны тех, кто сюда едет со всей страны. Невероятное количество разных риелторов, агентов по аренде и прочих посредников.  

Финансы — перераспределение денег. Почти все головные офисы крупнейших банков, крупнейших страховщиков, пенсионных, инвестиционных и разных прочих фондов. Банки и страховщики, конечно, имеют свой процент как с девелоперов, так и с покупателей через ипотеку, эскроу-счета. Страховщики — свой процент с ипотечных договоров. И страхование бизнеса крупнейших компаний. А когда город буквально наводнен богатыми и просто обеспеченными людьми — это инвестиционная инфраструктура, которая берет свой немалый процент с размещения денег везде, помимо депозитов.

Наверное, отдельным абзацем надо сказать и о существенной доле общепита. От киосков с шаурмой до пафосных ресторанов. И про туристический бизнес. И про ИТ. И про коммуникации (сотовая, интернет и т.п.). Это тоже — услуги.

Итак, постиндустриальная экономика. Торговля, недвижимость, финансы. Гигантский перераспределительный хаб. Из производства — только производство понтов и так, кое-что по мелочи из реального.

Как это выглядит в цифрах? Примерно каждая седьмая компания МСП (малого и среднего предпринимательства) всей страны — московская. Это около 800 тыс. компаний, в которых работает более половины трудоспособного населения. Порядка 23% бюджета Москвы наполняется отсюда.

Порядка 860 тыс. самозанятых. Это отрасль обслуги. Прошу никого не обижаться, но это действительно так. Если вы представите себе большой дворянский дом, то это: шофер, горничная, уборщицы, гувернантки, парикмахер, садовник и прочая обслуга. Это ровно те отрасли, в которых работают самозанятые. Таксисты, клининг, няни, частные учителя, ремонт и обслуживание, парикмахеры и маникюрщицы. И прочие. 22% всех самозанятых страны — в Москве. И, скажу я вам, они тоже неплохо пополняют московский бюджет.

Выручка предприятий торговли и услуг в прошлом году 14,7 трлн. Причем она растет с приличной скоростью. В общепите и операциях с недвижимостью это +44% за год, в логистике +81%.

Чтобы не углубляться в конкретные цифры, можно округлить московский бюджет до 3 трлн руб. в год, 83% в котором занимают НДФЛ и налог на прибыль. Причем НДФЛ — больше, а именно — порядка 1,25 трлн. Нетрудно посчитать, при практически плоской шкале, что это с дохода почти в 10 трлн. То есть примерно каждый шестой рубль зарабатывается в стране москвичом.

Налога на прибыль поменьше. Примерно 1,1 трлн. руб. Нетрудно опять же прикинуть, что при ставке 20% это налог примерно с прибыли в 5 трлн руб. Это львиная доля прибыли страны. И более чем наполовину она — из секторов услуг. 26% — от сферы торговли, 23% — из финансовой, около 5% — из сферы недвижимости (но там в основном бизнесы на УСН или самозанятые, так что тут не показательно). Остальное — прибыль крупного бизнеса.

Почему я так думаю? Потому что Москва является крупнейшим собирателем НДС. Как импортного, где нельзя судить о прибыли компаний, так и внутреннего, который вполне коррелирует с прибылью. Это пресловутое «перевыставление счетов-фактур» головными компаниями в Москве.

Так, с цифрами покончим. Вы уже поняли, что москвичи очень богаты, и понимаете источник их богатства. Причем эта пластинка постоянно крутится. Но у этого патефона есть критические уязвимости. А именно — гигантская закредитованность огромного количества москвичей. Тут как у велосипеда. Как только ты останавливаешься — почти сразу падаешь. Что такое остановиться? Потерять доходы. И что будет через считанные месяцы с твоей ипотечной квартирой (каждая вторая купленная за последние годы квартира — кредитная, причем более половины всей недвижимости всей страны построено в Москве), твоим новеньким автомобилем (аналогично: кредитных — более половины), твоим смартфоном и бытовой техникой в ипотечной квартире (тоже кредитными)?

Но пришли санкции. Конечно, после терминальных санкций прошли считанные дни. Не все еще осознали, но то, что составляло суть работы многих москвичей, — кончилось. Давайте прикинем.

Недвижимость. Нас ожидает последний всплеск, когда люди в панике будут менять депозиты на бетон. После этого при запретительных ставках ипотеки (вчера ВТБ поднял до 14% уже) в 16-20% вымрет половина спроса. Сколько смогут выдержать девелоперы, если это не проектное финансирование? Месяца два-три? У них постоянные затраты и растущая себестоимость в переменных расходах. И их надо чем-то покрывать. Только спросом.

Коллапс на рынке стройки выкинет на улицу как самих строителей, так и массу риелторов, а также сотрудников ипотечных департаментов банков и страховых.

Торговля. Продуктовая розница ощутит сжатие за счет того, что люди будут придерживать деньги и средний чек упадет. А если не упадет в номинальном выражении, то за вычетом резко выросшей инфляции — точно должен упасть. Кредитное сжатие тоже повлияет. По кредиткам могут снизить или обнулить лимиты. Непродовольственная розница за счет сильно выросшей инфляции резко потеряет покупательский спрос и маржу. Закрытие торговых центров в Москве будет в последнюю очередь, но вполне вероятно. Оптовая торговля и логистика ощутят удар об стену через закрытие авиасообщения и фактически блокаду по отдельным товарным группам. Менеджерам торговых домов и прочим дистрибьюторам надо готовиться на выход.

Финансы. Санкции, отключения от SWIFT делают ненужными очередные десятки тысяч банковских служащих нижнего и среднего звена. Кредитчиков, операционщиков, клиентщиков. Банковская паника и серьезное падение цен активов банков приведут или к частичному их банкротству, или к убыточности. Персонал при этом страдает первым. Аналогично и со страховщиками. Инвестиционный коллапс высвобождает продажников и клиентских менеджеров по всему спектру инвестиционного бизнеса.

Да, и еще! Те деньги, что москвичи вложили в рынок ценных бумаг, вдруг превратились в тыкву. Рынок сложился вдвое. Потери — десятки миллиардов долларов.

Общепит. Дешевле будет готовить дома. ИТ — разработчики и аутсорс. Проблемы коммуникации и финансирования разработок. Отрезан внешний контур. Железный занавес. Таких, конечно, никто гнать не будет. Хотя некоторые западные компании могут избавляться от персонала из России. Но возникнет выбор — уехать или снизить зарплатные ожидания. Туристический бизнес скорее мертв, чем жив.

Самозанятые. Резкое сжатие клиентского спроса и смещение его в сегмент только остро необходимого. Например, стричься надо в любом случае. Падение доходов самозанятых.  

Ужасные последствия могут наступить в таких нишах, как SMM, интернет-маркетинг и т.п. А также в такой малочисленной группе, как блогеры. Инстаграмщики. Если отключат «инсту» и YouTube, то доходы отключатся сами собой. Обнулятся. Блокировка соцсетей отправит на улицу десятки тысяч людей поименованных профессий. Умрет бизнес инфоцыган.  

Экономика Москвы в прошлом году буквально взорвалась ростом. Я думаю, что уже к концу этого года она не только провалится в 2020 год, но и упадет дальше. Сервисная экономика Москвы, которая являлась финальным контуром экономики всей страны, не может не упасть. Потому что страна получила терминальные санкции. Экономика влетела в стену. И надстройка при этом не может продолжать жить так же, если база резко тормозит. Основные денежные потоки много лет текли в Москву, средняя зарплата в регионах втрое меньше московской. Серьезные проблемы экономики страны в целом просто не дадут Москве прежнего потока дохода по всем направлениям.

А там все вдруг вспомнят, что кредитные обязательства гасились «с колес», с доходов. Просрочки вызовут спираль. Залоговое имущество, выставляемое на торги, вызывает падение цен, теряет ценность другое залоговое имущество, банки просят дополнительные залоги, их нет, снова дефолт, снова давление на цены, и по спирали.

Проблема среднего москвича не в падении доходов, а в наличии обязательных расходов.

И напоследок. Полагаю, что аналогичное, но с гораздо меньшими потерями (в 5-10 раз) будет происходить в городах-миллионниках. Это Питер, Екатеринбург, Казань. Возможно, в не-миллионниках типа Краснодара и Сочи. Для подавляющего большинства остального населения, с доходами в 3-4 раза меньшими, угроза намного меньше.   

Читайте также на DK.RU: «Утро понедельника станет для финансовой России более сложным, чем 17 августа 1998 года»