Финансисты ждут, что 25 июля Банк России понизит ключевую ставку до 18%

В пятницу, 25 июля, Банк России на очередном заседании совета директоров объявит размер ключевой ставки, на который будет опираться экономика в ближайшие месяцы.

Многие аналитики уверены, что курс на понижение продолжится.

Ожидаю, что Банк России снизит ключевую ставку сразу на 2 п.п., до 18%, — прогнозирует инвестиционный банкир Евгений Коган.

Он перечисляет несколько причин для этого шага.

• Кредитование растет слабо. Скорее, выходит рост на 6–8% в 2025 году против прогнозов ЦБ 6–11%.
• Экономика быстро замедляется. Если смотреть в зеркало заднего вида, то во втором квартале получаем умеренный рост по оценкам из отраслевой статистики. Если посмотреть на опережающие индикаторы, то уже по июлю цифры тревожные, растем еле-еле, а во втором полугодии, по нашим прогнозам, экономический рост сокращается практически до нуля. Если доползем до нижней границы прогноза ЦБ 1,0–2,0%, будет хорошо.
• Прогнозы курса. Этот фактор остается за кадром, ЦБ их не публикует, но явно должен это делать для прогнозов по инфляции. И, судя по заявлениям Банка России, он с каждым месяцем все больше и больше верит, что крепкий рубль — это его рук дело, а, точнее, высокой ключевой ставки.
• И самое главное — прогноз по инфляции. ЦБ сильно ошибся с ним в первом полугодии. Думаю, его будут снижать до 6,0–7,0% против 7,0–8,0% в текущей версии.

Если ставка не снизится, то, скорее всего, на это повлияют инфляционные ожидания и рынок труда, считает Коган. Однако первый фактор, возможно, связан лишь с повышением тарифов по коммунальным услугам, а рынок труда, по констатации самого Банка России, постепенно охлаждается. «То есть не такие уж и серьезные препятствия», — заключает инвестбанкир.

Он напомнил также, что за последний месяц топ-менеджеры ЦБ РФ неоднократно говорили о том, что регулятор готов пойти на смягчение денежно-кредитной политики. Так, советник председателя Банка России Кирилл Тремасов сообщал журналистам, что, без сомнения, на июльском заседании будет рассматриваться вариант снижения ключевой ставки шагом не менее 1 п. п. А зампред Банка России Алексей Заботкин прогнозировал, что ставка может снизиться больше чем на 1 п.п., если движение инфляции приблизится к цели (4%).

Как писал DK.RU, банки в ожидании дальнейшего движения ключевой ставки вниз начали стремительно снижать ставки по депозитам. Максимальное среднее предложение банков в первой декаде июля 2025 г. достигло 17,91% годовых, это минимальный показатель за последние десять месяцев. При этом процесс идет быстрее, чем траектория «ключа»: за полгода средняя максимальная ставка стала ниже на 4,37 п. п., в то время как ключевая ставка ЦБ — всего на 1 п. п.

Читайте также на DK.RU: К концу 2025 г. ключевая ставка может опуститься до 15% — Константин Селянин