К концу 2025 г. ключевая ставка может опуститься до 15% — Константин Селянин

6 июня Центробанк во время совещания снизил ключевую ставку с 21% до 20%. Ранее высокая ключевая ставка привела к охлаждению потребительского рынка и удорожанию кредитов. В беседе с DK.RU экономист Константин Селянин рассказал, как будет развиваться российская экономика и что ждет потребительский рынок в ближайшее время:

— Отвечая на вопрос, почему Центральный Банк снизил ключевую ставку на 1%, вспомним, с какими целями он ее поднимал. Напомню, что в 2024 г. Центробанк увеличил ключевую ставку с 8,5% до 21% для борьбы с высокой инфляцией.

Банки ожидаемо подняли проценты по депозитам, и россияне понесли свои деньги на банковские вклады. Из-за этого потребительский рынок начал охлаждаться. Однако у этого инструмента есть очень важное негативное последствие — замедление экономического роста. Высокая ключевая ставка приводит не только к росту депозитов, но и к снижению кредитования. Более того, высокая ставка снижает рентабельность бизнеса. Уже в конце прошлого года промышленные и гражданские предприятия и частично военно-промышленные комплексы (ВПК) заявляли, что сложившаяся ситуация привела к охлаждению рынка.

В начале 2025 г. люди перестали активно вкладывать новые деньги в банки, депозиты практически не растут. При этом негативные последствия для экономики уже заметны, а уровень инфляции не снижается — сейчас он составляет около 9,5–10,5%. Вот Центробанк и решил снизить ставку на 1%, чтобы смягчить отрицательное влияние высокой ставки на экономику.

Небольшое снижение говорит о готовности Центробанка постепенно уменьшать ключевую ставку и в дальнейшем. Есть вероятность, что к концу 2025 г. она опустится до 15%.

Прогноз по развитию потребительского рынка

В последнее время люди стали больше зарабатывать и начали тратить деньги на разные товары — от продуктов до машин и мебели. Но с середины 2024 г. и особенно в 2025-м быстрый рост зарплат замедлился. За первые четыре месяца 2024 г. зарплаты выросли всего на 10,5%, что примерно соответствует текущей инфляции.

В некоторых регионах в 2023 г. зарплаты действительно могли удваиваться, а в 2024-м — расти на 30−40%. Но сейчас стремительный рост прекратился и это сильно повлияло на рост продаж в ритейле — движущей силой для рынка больше этот фактор не является. Центральный банк продолжит медленно и осторожно уменьшать ставку, поэтому массового снятия денег с депозитов и усиления потребительского спроса ждать не стоит.

Что касается автомобильного рынка, здесь сложилась новая ситуация. Теперь на рынке доминируют несколько крупных игроков — ВАЗ и китайские производители. Раньше конкуренция была сильнее за счет большого числа автодилеров, что держало цены невысокими.

Ранее на DK.RU: «Свято место пусто не бывает»: почему IKEA и KIA не смогут вернуть свой рынок в России 

Сейчас качество автомобилей оставляет желать лучшего, а цены на них значительно выше, чем в Европе, Америке или Азии. Из-за этого в 2024 г. продажи машин начали падать на 30−40% в год. Покупатели не хотят брать дорогие и низкокачественные машины в кредит. Когда заговорили о возможном возвращении привычных иностранных марок — японских, европейских, корейских — люди стали ждать этого, откладывая покупку.

Скорее всего, отложенный спрос не реализуется, потому что шансы на возвращение брендов малы. Продажи могут немного оживиться, но это не будет связано с изменением кредитных ставок.

Что ждет экономику

Ставки по депозитам быстро снижаются, опережая траекторию базовой ставки Центробанка, а кредиты дешевеют медленнее и не так сильно — это стандартная ситуация.Помимо ставки, на экономику сильно влияют внешнеполитические события, которые сложно предсказать.

Также для борьбы с инфляцией с начала года активно поддерживается крепкий рубль, и он стал значительно сильнее. Это помогает снижать цены, так как около 40% потребительских товаров приезжают к нам из заграницы. 

Вероятно, к осени поддержка рубля ослабнет из-за растущего бюджетного дефицита, который надо покрывать. Сокращение государственных расходов (например на строительство дорог) поможет, но этого будет недостаточно. Сейчас аналитики оценивают дефицит бюджета примерно в 3 трлн руб., а другие эксперты говорят, что он может быть в два-три раза больше — до 6–8 трлн руб.

Отмечу, что в ближайший год сохранятся высокая инфляция и высокие процентные ставки по кредитам. В 2026 г. инфляция может даже вырасти. В экономике это называется стадией стабилизации — когда экономика фактически не растет, а цены продолжают быстро увеличиваться. При этом останется высокая безработица, эта ситуация тоже не улучшится. Все эти факторы будут серьезно затруднять выход из кризиса.

Читайте также на DK.RU: «Мерцающая» ключевая ставка: каких сигналов Центробанка ждут инвесторы?