Национальная валюта, дивидендные выплаты, вложения в недвижимость: какие прогнозы сбылись

DK.RU в рамках рубрики «Финансовая арена» рассказывает о ключевых событиях, которые могут серьезно сказаться на стратегиях частных инвесторов и компаний. В этом выпуске ведущие финансовые аналитики анализируют факторы, влияющие на курс валют, выявляют компании с высоким потенциалом дивидендных выплат и определяют направления для вложений в недвижимость.

«Проклятие августа» не сработало

Вопреки традиционным опасениям, рубль удержал позиции, а рынок акций не только не снизился, но и показал положительную динамику. Ослабление национальной валюты оказалось минимальным: по отношению к доллару оно составило всего 0,2%, к евро — 1,6%, а к юаню — 1%. Если рассчитать среднее значение по трем основным валютам, то получится показатель в 0,9%. Традиционно в августе наблюдаются сложности для российской валюты, однако 2025 г. стал исключением из этого правила. 

Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер», объясняет это тем, что валютный рынок России стал узким, поэтому в меньшей степени реагирует на внешние и даже внутренние шоки. Немаловажную роль в сильной позиции рубля играет сокращение внешнего долга России и закрытые зарубежные рынки капитала, что приводит к значительному снижению оттока валюты из стран сбережения:  

— Высокая ключевая ставка формирует привлекательность рублевых активов и стимулирует экспортеров аккумулировать свободную ликвидность на депозитах под высокие проценты, тогда как спрос на валюту со стороны импортеров и населения сжался из-за смены парадигмы потребления (и затоваривания) в пользу сбережений. 

Как отмечает эксперт, дополнительным фактором поддержки рубля выступает ослабление доллара США на мировой арене вследствие снижения доверия к доллару из-за политики Трампа, ожидаемого снижения ставки Федеральной резервной системы, что уменьшает привлекательность долларовых активов. Одновременно индекс доллара падает на фоне глобальной неопределенности и роста привлекательности защитных активов и золота. 

Мы полагаем, что в сентябре может возобновиться умеренная тенденция к ослаблению рубля, — прогнозирует Наталия Пырьева, — поскольку выход на плато в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики и начало снижения ключевой ставки начнет менять сложившуюся ранее парадигму «сбережения» в пользу постепенного восстановления потребительского спроса. 

Таким образом, привлекательность рублевых активов начнет постепенно снижаться, а спрос на валюту будет восстанавливаться, в том числе в силу сезонных факторов — импортеры начнут восполнять запасы в преддверии новогодних праздников.

«Дивидендные сюрпризы» крупных компаний 

Завершился активный период, в течение которого значительное количество российских компаний произвели выплаты акционерам из прибыли предыдущего финансового года. По данным Ивана Ефанова, аналитика «Цифра брокер», наряду с прогнозируемыми выплатами от известных компаний наблюдались и дивидендные сюрпризы: 

Самыми стабильными выплатами может похвастаться банковский сектор во главе со Сбером. Также в рамках ожиданий — выплаты от нефтяников. Но инвесторам стоит учесть, что выплаты год к году будут ниже из-за крепкого рубля и падения нефтяных котировок.  

Из сюрпризов аналитик отметил политику ВТБ, который неожиданно объявил выплату в 25,58 руб. за акцию и в целом стал более открытым к миноритарным инвесторам. Также удивил «Аэрофлот», который после смены фокуса на внутренние перелеты показал восстановление операционных результатов и заплатил дивиденды за 2024 г. Последний раз компания выплачивала дивиденды в 2019 г.

Еще хочется выделить X5. Помимо дивиденда в 648 руб. за 2024 год, компания, на наш взгляд, имеет высокий форвардный дивиденд за 2025 г. Согласно новой дивидендной политике, выплаты будут производиться два раза в год — по итогам 9 месяцев и по итогам года. За 9 месяцев 2025 г. ожидаем выплату в диапазоне 300-350 руб., — прогнозирует Иван Ефанов.

«Котлован» больше не работает 

Традиционная стратегия инвестирования в недвижимость, предполагающая покупку квартиры на этапе «котлована» с последующей перепродажей после сдачи дома, утрачивает свою эффективность. По мнению Евгения Кононова,  учредителя сети термальных курортов «Баден-Баден» и ГК Baden Family, причины очевидны: минимальная маржинальность, длительные сроки реализации проекта, а также неспособность конкурировать с застройщиками, предлагающими привлекательные условия рассрочки и ипотеку по сниженным процентным ставкам: 

В результате инвесторы переориентируются на альтернативные инструменты с более предсказуемой доходностью. Популярность приобретают, например, сервисные курортные апартаменты. Этот сегмент демонстрирует рост по сравнению с традиционным жилым фондом. За последние три года внутренний туристический поток в России вырос на 32%, при этом спрос на качественные номера значительно превышает имеющееся предложение.

Анализ показывает, что в курортных локациях среднегодовая загрузка апартаментов достигает 72-75%, что превышает средние показатели гостиничного рынка. Управление апартаментами по стандартам гостиничного бизнеса обеспечивает инвестору пассивный доход с момента начала эксплуатации объекта.

Финансовая эффективность таких инвестиций складывается из двух компонентов: арендного дохода (12-15% годовых) и роста стоимости актива (15-20% за 3-5 лет). По расчетам Евгения Кононова, в новых локациях динамика роста может быть значительно выше: до 150% от стартовой стоимости с момента начала продаж до ввода объекта в эксплуатацию. В долгосрочной перспективе (10 лет) прогнозируется увеличение стоимости актива в 2-3 раза.

Преимущество этого инвестиционного инструмента заключается в формировании дохода по двум направлениям: капитализации и операционной деятельности. Это создает более предсказуемую модель бизнеса с просчитываемой окупаемостью, — отмечает Евгений Кононов. 

Читайте также на DK.RU: Роковой август: финансовые аналитики оценивают перспективы российской валюты