ЦБ РФ указал на доходность структурных облигаций банков для физлиц в 3% годовых вместо 20%

Банк России сообщил, что структурные облигации, бум выпуска которых наблюдается в России с 2022 г., несут повышенные риски для инвесторов вне зависимости от их квалификации. После анализа погашенных бумаг в портфелях граждан за период 2022-2024 гг. регулятор установил, что такие облигации имеют средневзвешенную доходность ниже рынка —  около 3% годовых. 

ЦБ РФ отметил, что с 2022 по 2024 гг. объем рынка вырос в 5,2 раза, до 1,9 трлн руб., в первую очередь за счет структурных облигаций. Особенностью типовой структурной облигации является отсутствие защиты капитала, и размер выплаты может оказаться «меньше номинала в зависимости от наступления или ненаступления обстоятельств, предусмотренных эмиссионной документацией». Помимо этого у типовой структурной облигации нет вторичного обращения, инвестор не может ее перепродать и должен дожидаться истечения ее срока или досрочного погашения.

На конец июля 2025 г. в обращении находились розничные структурные бонды на 399 млрд руб. Большая их часть пришлась на структуру «Сбера», «Сбербанк КИБ» — 221 млрд руб. Еще 135 млрд руб.выпустил ВТБ, 41 млрд руб. — Альфа-банк. За пределами тройки лидеров остальные финансовые организации привлекли 2 млрд руб.

В отчете регулятора указано, что три банка в своих брокерских приложениях предлагали розничным инвесторам приобрести структурные облигации «Сбербанк КИБ», ВТБ и Альфа-банка с погашением в 2022-2024 гг., привлекая физлиц описанием умеренного и позитивного сценариев с  доходностью бумаг 20-50% годовых.

Одновременно ожидаемый результат является слабо предсказуемым. Оценку затрудняет сложная спецификация финансового продукта, в который встроено множество опционов. Информация ключевого информационного документа может носить непроверяемый характер. Инвесторы могут оценить возможный результат инвестиций, рассчитав математическое ожидание доходности. Однако для моделирования инвестору необходимо располагать соответствующими профессиональными компетенциями. Финансовые организации для анализа структурных облигаций прибегают к таким сложным алгоритмам, как метод Монте-Карло и модель Блэка – Шоулза, — сказано в отчете регулятора.

Структурные облигации банков для физлиц на сумму не менее 30 млрд руб. оказались убыточными и потеряли в номинальной стоимости. 51% всех погашенных облигаций от объема выпуска трех банков принесли розничным инвесторам доходность от 0% до 7,8%, фактически средневзвешенная выплаченная доходность составила 3,2% годовых. Это в разы ниже, чем составила за аналогичный период средневзвешенная доходность по корпоративным облигациям (9,9-18,2%), гособлигациям (9,1-16,4%) и паям фондов денежного рынка.

ЦБ РФ констатировал, что в целом за три года выпуски структурных облигаций банков с наихудшим результатом (менее 30% доходности) покупали розничные инвесторы (физлица), а с наилучшей (более 20% доходности) — юрлица, финансовые организации и страховщики. Центробанк заявил, что «продолжит следить за рынком сложных продуктов для оценки целесообразности внесения регуляторных изменений».

Ранее DK.RU сообщал, что Банк России пересмотрел перечень системно значимых кредитных организаций (СЗКО). В настоящее время список включает 12 СЗКО. Напомним, что на 1 января 2025 г. в России, по статистике ЦБ РФ, действовали 312 банковских организаций. На текущий момент их осталось 309. В апреле без лицензии остался «Промтрансбанк» (ООО «Банк ПТБ»), в сентябре  — «Таврический банк». По прогнозу аналитиков, до конца 2025 г. «доживут» менее 300 по причине усиления концентрации, реорганизации, добровольной сдачи лицензий и сделок M&A. 

Читайте также на DK.RU:

>>> Виктор Вексельберг: нужно мобилизовать банковский сектор для решения приоритетных задач РФ

>>> Российский бизнес направляет на обслуживание кредитов до 40% от операционной прибыли

>>> Розница рознице рознь: офлайн-ритейлеры поддержали борьбу банков с маркетплейсами