Кто в России станет бенефициаром войны на Ближнем Востоке?

Обострение конфликта на Ближнем Востоке дало повод говорить о том, что у России есть шанс получить некие выгоды: возобновить продажу нефти в страны, которые от нее отказались, например в Индию, и спасти ситуацию с растущим бюджетным дефицитом.

Напомним, в январе–феврале 2026 г. бюджет РФ был сведен с дефицитом 3,4 трлн руб., или 1,5% ВВП. Это более 90% от планового дефицита на весь год, который был установлен на уровне 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП). Если ближневосточный шок для сырьевого рынка окажется затяжным, цена нефти может приблизиться к плановому показателю $59 за баррель, а дефицит российского бюджета может снизиться до 1–1,5 трлн руб.

С начала военного конфликта в Иране цена нефти Brent менялась от $120 до $84 за баррель. Похожую динамику демонстрировали и акции российских нефтяных компаний.

Что делать инвестору в связи с этими событиями, куда вкладывать, верить ли в стабильность золота и других драгметаллов?

Об этом DK.RU поговорил с экспертами в рамках рубрики «Финансовая арена».

Чем дольше конфликт, тем выше цена на нефть

Если конфликт между США и Израилем против Ирана продлится дольше 2–3 месяцев, Россия действительно может выиграть — прежде всего, за счет сокращения дисконта на нефть Urals, который поднимался почти до $30 за баррель из-за частичного отказа Индии от нефти из РФ, считает Михаил Слуцкер, директор «КГ «Аудит», представитель АО «ФИНАМ» в Екатеринбурге:

— США выдали Индии разрешение покупать российскую нефть в течение месяца, и в случае усиления конфликта на Ближнем Востоке возможно дополнительное смягчение ограничений. Кроме того, поддержку финансовым результатам представителям сектора может оказать вероятное ослабление рубля из-за корректировки бюджетного правила. Если конфликт продлится от 2-3 месяцев, это может привести к заметному снижению запасов нефти в странах, которые сейчас объявили о высвобождении резервов, и в целом к более значительному дефициту, который позже придется компенсировать даже при нормализации ситуации с поставками. 

Эксперт считает, что при таком сценарии цены на нефть могут долго оставаться высокими, и это позволит акциям российских нефтедобывающих компаний прийти к максимумам начала прошлого года (соответствует в среднем росту на 20-30% от текущих значений).

Риск здесь только один — в случае быстрого завершения конфликта цена на нефть снова резко упадет, предупреждает Слуцкер.

В «Финаме» назвали компании, которые могут выиграть на фоне роста рублевых цен на нефть сильнее прочих нефтяников.

Первый бенефициар, по мнению, аналитиков, это «Роснефть».

Компания выделяется фокусом на сегменте разведки и добычи, а финансовый рычаг (то есть наличие долга) увеличивает чувствительность прибыли к изменению конъюнктуры. Также у «Роснефти» за счет проекта «Восток Ойл» больше шансов нарастить добычу, если ОПЕК+ из-за текущих событий продолжит увеличивать квоты, а трудности с поставками в Индию сойдут на нет, — комментирует Михаил Слуцкер.

Кроме того, привлекательными выглядят активы «Лукойла», который значительно пострадал от введенных ранее санкций США.

Мы допускаем, что текущие события могут упростить доступ нефти «Лукойла» на мировой рынок, — считают в «ФИНАМ», — а также могут увеличить потенциальную цену продажи зарубежных активов российского нефтяника. При этом «Лукойл» исторически выделялся щедрой дивидендной политикой, предусматривающей выплату 100% скорр. FCF, что увеличивает привлекательность его акций.

Инвестиционный советник Wealth IQ Юлия Мариныч добавляет, что в последние недели инвесторы активно наращивали вложения в акции нефтегазового сектора. Причем это происходило в том числе за счет сокращения позиций в акциях компаний, ориентированных на внутренний рынок, — Яндекс, Ozon, Т-Технологии. Однако сбрасывать со счетов их не стоит, поскольку их акции не зависят от конфликта на Ближнем Востоке и не реагируют на мировые потрясения, говорит Юлия Мариныч:

На наш взгляд, акции данных компаний продолжают оставаться интересными. Также качественными историями на российском рынке по-прежнему являются Сбер и ДОМ.РФ.

Можно ли говорить о конце долларовой системы и как это отразится на РФ?

После того президент США Дональд Трамп объявил санкционную войну всему миру, реноме доллара несколько пострадало, однако говорить о том, что доллар перестал быть мировой резервной валютой, рано.  

Несмотря на активные дискуссии о «конце долларовой системы», доллар остается ядром глобальной финансовой архитектуры.

— По данным МВФ, на 2025 г. его доля в мировых валютных резервах находится примерно на уровне 56–57%, снизившись с более чем 61% в 2018 г., — считает директор екатеринбургского филиала БКС «Мир инвестиций» Андрей Цуран.

По словам Цурана, сейчас уместнее говорить не о резкой смене мировой валютной системы, а о том, что центробанки ведущих стран диверсифицируют резервы, увеличивая долю альтернативных валют и золота.

Все это, конечно, не касается России, которую санкционный режим заставил  ускоренно перейти на альтернативные валюты. В итоге Россия практически до нуля сократила расчеты в долларах и евро. Так, в 2025 г.:

• доля рубля в экспортных расчетах — около 54%,
• доля юаня и валют дружественных стран — более 30%,
• совокупная доля национальных валют в торговле — свыше 85%.

Для сравнения: в начале 2022 г. доллар и евро обслуживали 87% российского экспорта.

Михаил Слуцкер соглашается: доллар был, есть и остается ведущей мировой резервной и расчетной валютой, и его значимость может еще вырасти, если к власти на следующих выборах в США придут демократы. Что касается России, то да, сейчас роль доллара во внешней торговле снизилась, но «она может вновь вырасти в ситуации нормализации отношений с западными странами, когда завершится военный конфликт в Украине».

Юлия Мариныч отмечает, что в случае утери долларом статуса главной мировой валюты могут произойти некоторые изменения:

1. Сократится спрос на казначейские облигации США со стороны центральных банков и их переключение на гособлигации других стран и золото. На этом фоне стоимость заимствования в долларах станет выше.
2. Изменятся потоки капитала — скорее всего, будет наблюдаться повышенный приток капитала на рынки Азии и Европы.
3. Вырастет доля расчетов между странами в национальных валютах, что упростит России процесс обхода западных санкций.

По мнению Андрея Цурана, ослабление роли доллара может означать для нашей страны как плюсы, так и минусы. В числе плюсов — меньшее влияние американской финансовой политики и снижение роли долларовой ликвидности в торговле, в числе минусов — более высокая курсовая волатильность и меньшая ликвидность валютных рынков.

Для российского фондового рынка снижение роли доллара означает постепенное формирование «полузакрытой» финансовой системы, где ключевую роль будут играть внутренний капитал и инвестиции из стран Азии и Ближнего Востока, — добавляет Цуран.

А что с золотом? Стоит ли в него вкладывать сейчас?

Многие инвесторы рассматривают золото как «защитный актив», тем более что цена на него в 2025-м и начале 2026 г. все время росла. Этот рост заставляет аналитиков задуматься, а не перегрет ли сейчас рынок золота. Впрочем, ответить на этот вопрос однозначно невозможно, слишком много влияющих факторов.

>>> Нефть и золото дорожают на фоне напряженности в Персидском заливе: что будет с рублем?

Чтобы говорить о перегреве, нужно дать оценку справедливой цены на золото, что весьма затруднительно в условиях непрекращающихся геополитических и экономических встрясок: слабость курса доллара, ожидания снижения ставок ФРС, геополитические катаклизмы, блокировки счетов и санкции, торговые войны, отмечают в «ФИНАМ».

Мы считаем, что фундаментально текущие ценовые уровни по золоту вполне оправданы. Более того, на среднесрочной перспективе наша оценка рынка по-прежнему умеренно позитивна. Если уровень ключевой ставки в США действительно будет снижен, это может положительно повлиять на рынок драгоценных металлов. Мы считаем, что в условиях турбулентности и экономической фрагментации цена на золото может вырасти еще больше, — говорит Михаил Слуцкер.

Эксперт не исключает, что краткосрочная коррекция цен на рынке золота наступить может, но в среднесрочной дистанции золото почти всегда выигрывает. К тому же не стоит рассматривать его как инструмент для быстрого заработка.

Золото — это страховой полис, который сработает, когда мировые ЦБ включат свои печатные станки, чтобы спасти экономику во время кризиса, — предупреждает Слуцкер.

Юлия Мариныч полагает, что на динамике золота может позитивно сказаться возможная глобальная рецессия, при которой центробанки ведущих стран будут снижать ставки. Тем не менее золото интересно, прежде всего, как защитный актив, и к его добавлению в портфель нужно «относиться с осторожностью и не формировать слишком большой позиции».

В какие секторы российской экономики стоит вкладываться сейчас

В текущих макроэкономических реалиях «угадывать» лучший сектор для выгодных инвестиций — дело неблагодарное, уверен Андрей Цуран. Вместо этого нужно сосредоточиться на «трех китах» формирования портфеля.

1. Защита от процентного риска: длинные ОФЗ + облигации с переменным купоном (флоатеры).

​Флоатеры дают высокие купоны «здесь и сейчас», а ОФЗ растут при снижении ключевой ставки.

​2. Валютный и сырьевой хедж (валютные облигации и золото).

​• ​Инструменты: облигации в юанях или через расчетный курс к доллару/евро и золото. Это обеспечивает привязку капитала к мировым товарным ценам, которые исторически растут быстрее потребительской инфляции.

​3. Акции роста и дивидендные фишки: доля акций в портфеле должна быть представлена компаниями с низкой долговой нагрузкой и высокой способностью перекладывать издержки на потребителя.

• ​Приоритет: компании, которые могут платить дивиденды выше 12% годовых. Это создает «подушку» доходности, которая в сумме с ростом курсовой стоимости дает искомый результат выше инфляции.

Юлия Мариныч добавляет, что в условиях высоких ставок в экономике и жесткой денежно-кредитной политики российский инвестор в первую очередь должен сохранять фокус на рублевые депозиты и облигации надежных эмитентов.

В условиях все еще высоких ставок в экономике данные инструменты могут принести двузначную доходность на горизонте года, заметно превысив инфляцию, — говорит она.

Ранее на DK.RU: «Всепогодный» портфель: как инвестировать, чтобы не зависеть от прогнозов

Трамп vs рынок нефти: санкции, тарифы и угроза инфляционного всплеска