Дефицит бензина меняет правила игры: что будет с вкладами, акциями и ключевой ставкой

Рост цен на бензин способен повлиять на ситуацию на финансовых рынках, считает инвестиционный советник Wealth IQ Юлия Мариныч. По ее словам, усиление инфляционных ожиданий может изменить траекторию ключевой ставки Банка России, что уже отражается на рынке облигаций и влияет на привлекательность акций. Кроме того, последствия топливного кризиса могут сказаться на спросе на ОФЗ и дальнейшей динамике инфляции.

Эксперт отметила, что бензин является товаром повседневного спроса, а значит, рост цен на него может повышать общие инфляционные ожидания населения:

— Если из-за роста цен на бензин мы увидим всплеск инфляционных ожиданий населения и ускорение инфляции в других товарах, для нейтрализации этого эффекта может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика. Это предполагает, что Банк России будет медленнее снижать ключевую ставку или даже может прибегнуть к ее повышению для стабилизации динамики общей инфляции в случае ее заметного ускорения на фоне роста инфляционных ожиданий.

Между топливным кризисом и текущим падением фондового рынка тоже есть определенная связь. Привлекательность рынка акций зависит от доходностей на долговом рынке. Чем ниже доходности облигаций, тем выше привлекательность рынка акций.

В последние недели облигации с фиксированным купоном падали в цене, а доходности к погашению по ним росли ввиду ожиданий более высокой траектории ключевой ставки в будущем. На этом фоне привлекательность рынка акций снизилась, что стало одним из факторов распродаж.

Рост инфляционных ожиданий может снизить интерес инвесторов к ОФЗ. Спрос на ОФЗ зависит от ожиданий по дальнейшей траектории ключевой ставки. При росте инфляционных ожиданий может произойти ускорение инфляции, что будет транслироваться и в более высокую траекторию ключевой ставки. В подобном сценарии спрос на ОФЗ может оставаться низким, пока доходности не вырастут до значений, которые устроят инвесторов с учетом более высоких ожиданий по ключевой ставке.

Рост цен на топливо способен ускорить инфляцию как напрямую, так и через удорожание товаров и услуг. Топливо и нефтепродукты входят в расчет индекса потребительских цен с весом 5%. Поэтому есть прямой эффект на инфляцию от роста цен на топливо. Вторичные эффекты могут проявляться через рост цен на товары и услуги, где топливо занимает важную часть себестоимости. Также возможен вторичный эффект на цены широкого круга товаров и услуг через увеличение инфляционных ожиданий населения.

На наш взгляд, на фоне текущих высоких темпов роста цен есть риск, что Банк России возьмет паузу в снижении ключевой ставки на июльском заседании.

Если исходить из сценария, что проблемы с бензином временные, то эффект на будущую траекторию ключевой ставки может оказаться минимальным.

Читайте также на DK.RU:

>>> Рецессия на горизонте: кто готов к удару, а кто обречен?

>>> Увидеть весь свой капитал целиком: что такое консолидация активов