Нет смысла скупать валюту, но и в рублях сидеть не стоит: во что же инвестировать?

Основная сложность текущей ситуации в том, что все непредсказуемо. Привлечение инвестиций и формирование внутренних рынков капитала в условиях санкций стало одним из условий выживания российской экономики. В погоню за инвестором после оттока иностранного капитала включились все секторы экономики.

Однако понять, какой сектор наиболее перспективен с точки зрения инвестиций, в текущих реалиях невозможно (все равно что гадать на кофейной гуще), считает эксперт DK.RU, директор екатеринбургского филиала БКС Мир инвестиций Андрей Цуран.

​Выгодно ли сейчас вкладываться в золото?

​— Золото за последний год действительно значительно подорожало, обновив в начале 2026 г. исторический максимум в 12 тыс. руб. за грамм. Однако важно понимать, что на этот актив влияет слишком много переменных: от геополитической нестабильности до объемов закупок центральными банками и спроса на физический металл. В краткосрочной перспективе динамика непредсказуема, поэтому я бы предостерег от прогнозов о росте на 30–50% в ближайшее время. Золото — волатильный товар, способный на коррекции в 10–20%.

​В портфеле его иметь логично, но важна форма владения. Покупка физического слитка в банке — это путь к моментальной потере ликвидности: вы переплачиваете около 20% при покупке, а разница в цене продажи (спред) составит еще столько же. Кроме того, слитки требуют идеальных условий хранения — любая царапина может стать поводом для отказа банка в обратном выкупе. Гораздо эффективнее использовать биржевые инструменты, монеты или акции золотодобытчиков — это проще, прозрачнее и ликвиднее.

​Что вы думаете о жилой недвижимости, так ли она безнадежна для инвестиций, как говорят?

​— У недвижимости есть неоспоримый плюс — этот актив не может «обнулиться», в отличие от некоторых ценных бумаг, недвижимость всегда сохраняет внутреннюю стоимость и в долгосрочной перспективе обычно растет, хотя бы на величину инфляции.

​Однако сейчас рынок полон нюансов. Мы видим огромный ценовой разрыв между первичным и вторичным жильем: качественные объекты на «вторичке» сейчас стоят заметно дешевле аналогичных квартир в строящихся домах. Инвестиционная привлекательность сильно зависит от стратегии: если вы планируете ремонт и сдачу в аренду, нужно учитывать износ объекта арендаторами и расходы на содержание — реальная доходность часто оказывается ниже обещаний риелторов.

​Интерес представляют элитный и премиум-сегменты благодаря ограниченному предложению и уникальности проектов. В то же время массовый «эконом», по моим ощущениям, в лучшем случае лишь компенсирует инфляцию.

Если смотреть на историю, то объекты в престижных локациях, таких как ЖК «Макаровский», могли вырасти в четыре раза, в то время как проекты в отдаленных районах вроде Академического едва покрыли инфляционный рост. Инвестировать в жилье стоит только тогда, когда ваш портфель уже сбалансирован депозитами и ценными бумагами.

​А что насчет курортной недвижимости в свете бурного развития внутреннего туризма?

​— Это жизнеспособная тема, но требующая трезвого расчета и значительного капитала.

При портфеле, условно, в 100 млн руб. вы можете позволить себе диверсификацию между золотом, ценными бумагами и объектами в Крыму или на Алтае. Но если у вас на руках 5–10 млн руб., то единственный объект курортной недвижимости «съест» все ресурсы, лишив вас возможности маневра.

​Нужно учитывать жесткую сезонность. В Крыму зимой спрос объективно падает из-за климата. На Алтае ситуация ровнее благодаря горнолыжному кластеру «Манжерок», но и там весной наблюдается низкая заполняемость и падение цен в отелях. Если вы планируете покупку отдельных апартаментов, будьте готовы к тому, что риски заполняемости лягут на вас, а доходы будут оседать у управляющей компании в виде платежей за сервис и ремонт.

Такой бизнес имеет смысл, если капитала достаточно для строительства или владения целым отельным объектом. И помните о безрисковой ставке: сейчас она составляет 15% годовых по гособлигациям. Если ваш арендный бизнес приносит меньше — в нем нет экономического смысла.

​На какие секторы экономики сейчас стоит обратить внимание с точки зрения инвестирования?

​— В текущих геополитических реалиях отраслевой анализ часто превращается в гадание. Кто мог предсказать в начале года, что из-за обострения на Ближнем Востоке российская нефть, торговавшаяся с дисконтом, будет востребована по 100 долларов за баррель? Перспективность секторов напрямую зависит от того, в каком сценарии мы окажемся: санкционное давление, курс рубля и геополитическая разрядка — ключевые вводные.

​При слабеющем рубле фаворитами остаются экспортеры с валютной выручкой, при стабильном курсе — компании, ориентированные на внутреннее потребление. Но в условиях затяжной высокой ключевой ставки я рекомендую смотреть не на секторы, а на конкретных эмитентов.

Ищите компании с минимальной долговой нагрузкой и сильным денежным потоком — они будут захватывать рынок активнее закредитованных конкурентов. Даже в строительном секторе, которому сейчас непросто, есть устойчивые игроки с низким долгом и качественным продуктом, а есть те, кто находится на грани банкротства.

​Существует ли универсальный портфель инвестора?

​— Есть базовые принципы построения усредненного портфеля. Во-первых, это комбинация рублевых и валютных облигаций. Во-вторых — доля акций, выбранных с горизонтом в несколько лет; здесь не стоит ждать линейной прибыли и расстраиваться после месяца отсутствия роста. На фондовом рынке нужно уметь ждать фазы резкого роста. В-третьих — драгметаллы как защитный актив, доля которых определяется индивидуально.

​Банковские вклады подходят только для краткосрочных целей и создания резерва на крупные покупки (машина, жилье), остальное должно работать в более доходных инструментах.

Типичная ошибка прошлого года — ставка на одно событие, например, только на девальвацию рубля. Те, кто ушел исключительно в валютные инструменты, в итоге получили отрицательную рублевую доходность, тогда как держатели рублевых облигаций заработали 20–30%.

Поэтому мой главный совет остается неизменным: не пытайтесь поставить все на одну карту, используйте диверсификацию и жестко контролируйте риски.

Подготовила Татьяна Юстус

Читайте также на DK.RU: 

>>> Кто в России станет бенефициаром войны на Ближнем Востоке?

>>> Во что инвестировать — в твердые активы или погреб с продуктами? Стратегии от аналитиков