Банк России символически снизил ключевую ставку — до 16,5%

Сегодня, 24 октября, совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели. В базовом сценарии это в том числе предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,0–15,0% годовых в 2026 г. и означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики, — сообщил регулятор.

В пресс-релизе сказано, что цель по инфляции остается прежней — в 2026 г. экономика должна прийти к 4-5% инфляции. Однако Банк России учитывает и риски, связанные с вероятным повышением ставки НДС: они могут выразиться в кратковременном росте цен.

В конце 2025 и начале 2026 г. текущее инфляционное давление временно усилится под действием ряда факторов, в том числе связанных с подстройкой цен и реакцией инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС. По мере исчерпания их влияния дезинфляция продолжится. Этому будут способствовать жесткие денежно-кредитные условия, — заверил регулятор.  

Накануне заседания совета директоров Центробанка эксперты были практически единодушны, считая, что ставка сохранится на прежних 17%. Лишь некоторые оптимисты думали, что она снизится, но не более чем на 0,5 п.п.

Так, в неизменности ключевой ставки был уверен первый заместитель председателя банка ВТБ Дмитрий Пьянов. Он отметил в разговоре с РБК, что в пользу такого решения говорит неопределенность вокруг изменений в Налоговом кодексе с 1 января 2026 г., включая возможный рост цен вследствие повышения НДС.

Если намерение достичь таргета по инфляции на конец следующего года действительно сильное и бескомпромиссное, то я искренне считаю, что ставку нужно оставить неизменной, — сказал Пьянов. — Если допускается достижение таргета позднее и приоритет будет иметь, например, недопущение переохлаждения экономики, то возможно какое-то символическое снижение.

Эксперты, опрошенные DK.RU, также склонялись к тому, что если снижение и случится, то исключительно номинальное, не более чем на 0,5 п.п. Вероятнее всего, ключевая ставка сохранит значение 17%, были уверены они. К такому прогнозу спикеров подталкивало несколько факторов: ускорившаяся в октябре инфляция, минимальные цифры по безработице, ускоренный рост цен на бензин, вступившие в силу параметры утильсбора и грядущее повышение НДС.

С учетом запланированного повышения НДС и прочих налогов в 2026 г. инфляционные ожидания могут продемонстрировать рост уже в 2025 г., что также выступит проинфляционным фактором в глазах Банка России. Как следствие, мы полагаем, что на заседании в октябре регулятор займет выжидательную позицию и сохранит ключевую ставку неизменной (17%), — выразила общую позицию ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева.

Напомним, ощутимое понижение ставки произошло в июле — до 18%, а в сентябре она была снижена до 17% годовых. При этом еще в конце сентября аналитики оптимистично полагали, что движение вниз продолжится, однако в октябре они умерили прогнозы. В первую очередь это было связано с поправками в Налоговый кодекс, инициированными Минфином: повышение ставки НДС с 2026 г. не позволяет надеяться на бурное развитие экономики, плюс на это накладываются внешние политические факторы.

Рассуждая о последующих решениях ЦБ РФ, многие представители финансового сектора не исключили, что на следующем заседании ставка может скорректироваться до 16%, писал DK.RU.