Павел Смелов, ЦСР: «Шансов избежать рецессии в России почти не осталось»

Экономика РФ все быстрее и глубже скатывается к отрицательным значениям, констатирует гендиректор Центра стратегических разработок (ЦСР) Павел Смелов. По его мнению, в условиях текущей денежно-кредитной политики рецессия почти неизбежна.

Оперативная статистика показывает, что замедление происходит быстрее и глубже, чем предполагалось ранее. Годовые темпы роста ВВП стабильно снижаются: в I квартале рост экономики составил 1,4%, во втором — 1,1% и в третьем — лишь 0,6%.

Все больше отраслей страдает от ухудшения макроэкономической конъюнктуры, констатирует эксперт. Рост промышленного производства почти остановился (0,3% в годовом выражении в сентябре против 1,9% в июле), сокращение выпуска затрагивает уже 16 из 24 видов деятельности. Так, металлургия снизила выпуск на 1,7%, химические отрасли — на 2,4%, производство резиновых и пластмассовых изделий и минеральной продукции — на 8,6%, производство нефтепродуктов — на 4,2%.

Статистика подтверждается заявлениями самих компаний: Кировский завод (выпускает тракторы в Санкт-Петербурге) прогнозирует падение производства на 20–25% в 2025 г., Ростсельмаш — на 30%, «КамАЗ» считает, что рынок тяжелых грузовиков в России по итогам года обвалится более чем в два раза. Все чаще поступают новости о том, что производители переводят сотрудников на четырехдневную рабочую неделю.

Павел Смелов связывает падение экономики с высоким уровнем ключевой ставки, который не позволяет компаниям реального сектора обслуживать старые кредиты и брать новые. Например, число юрлиц, столкнувшихся со сложностями выплаты кредитов, на конец третьего квартала выросло до 172,2 тыс. (24,1% всех заемщиков), а рост заемщиков с просрочками платежей за три года подскочило в 2,6 раза.

В результате возникает «замкнутый круг» — снижение финансовой устойчивости ухудшает показатели кредитоспособности компаний-заемщиков, что приводит к пересмотру условий кредитования таких компаний в худшую сторону. Это провоцирует существенный рост рисков волны банкротств — компании становится все труднее обслуживать возрастающие процентные расходы при одновременном сокращении объемов спроса и выручки, — считает эксперт.

Из-за падения рентабельности компании вынуждены существенно сокращать инвестиционные и производственные программы. Если за 9 месяцев 2024 г. банки выдали бизнесу на 22,3% кредитов больше, чем в предыдущем периоде, то в январе-сентябре 2025 г. зафиксировано снижение объема выдачи на 7,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Вместо того чтобы инвестировать в основной капитал, предприниматели предпочитают вложения в депозиты или ОФЗ. В частности, в сентябре величина депозитов юридических лиц и средств индивидуальных предпринимателей выросла на 7,6% в годовом выражении до 38 трлн руб.

Таким образом, учитывая складывающуюся конъюнктуру, ЦСР прогнозирует высокие риски выхода динамики ВВП по итогам IV квартала текущего года на диапазон снижения от -0,2% до 0%. А при сохранении жесткой позиции финансового регулятора, экономическая динамика в начале 2026 г. может перейти к устойчивым отрицательным значениям и рецессии. При этом сам Банк России допускает возможность снижения экономики России на 0,5% в IV квартале (как нижняя граница прогнозного диапазона), — заключает Павел Смелов.

Ранее DK.RU приводил мнение профессора МГУ Натальи Зубаревич, которая обратила внимание на то, что по итогам девяти месяцев 2025 г. как минимум половина регионов России оказалась в минусе. И этот минус почти равномерно распределен по территории страны.

Единственной отраслью, которая еще способна тянуть экономику регионов вверх, остается оборонка. Но зачастую ее положительный импульс нивелируется спадом в добывающей и обрабатывающей промышленности. Даже стройка, которая долгое время казалась опорой для городов-миллионников, сдает позиции, считает Зубаревич.

Подробные тезисы выступления профессора МГУ в материале: Наталья Зубаревич: «Это будет уже 7-й кризис. И спад в экономике — не главная проблема»

Читайте также на DK.RU: Всемирный банк ухудшил прогноз роста ВВП России на 2025-2027 гг.