Евгений Коган: Чрезвычайно высокий курс рубля — огромная головная боль абсолютно для всех

Рубль продолжает укрепляться, по курсу ЦБ 9 декабря доллар стоит 77,27 руб., евро — 89,71 руб. Эта ситуация плоха не только для экспортеров, но абсолютно для всех отраслей экономики. Импортерам от крепкого рубля также мало выгоды, считает инвестбанкир Евгений Коган. Он написал об этом в своем телеграм-канале.

— Дожили. Слишком крепкий рубль.

Одна из самых серьезных проблем российской экономики — переукрепление рубля. Россия традиционно — страна-экспортер. Конечно, хотелось бы, чтобы основной статьей экспорта были не природные ресурсы, а продукция высокого передела и технологии, но пока имеем, что имеем.

Действительно, сегодня чрезвычайно высокий курс рубля — это огромная головная боль не только экспортеров, но и абсолютно всех. Хотя, казалось бы, импортеры сейчас должны радоваться, но по факту происходит следующее.

• Основа российской экономики — это мощные компании-экспортеры. В условиях крепкого рубля им становится сложнее конкурировать на мировых рынках, объемы их продаж снижаются, особенно у промышленных компаний. А раз так, то начинают возникать идущие от экспортеров цепочки неплатежей и отсрочек по ним. Начинаются проблемы с оборотным капиталом. В итоге деловая активность замедляется, страдают все компании, в том числе и импортеры из-за слабеющего внутреннего спроса.
   
• В дополнение иностранные товары становятся доступнее, обостряя конкуренцию для российских фирм. Часть спроса с внутреннего рынка переключается на внешний. Отечественные компании теряют заказы. А дальше снова цепочки неплатежей.

А с чего вообще возникла такая проблема чрезмерной крепости рубля?

⇒ Из-за сверхвысоких процентных ставок в рублях и ограничений по оттоку капитала. Раньше российские компании могли инвестировать по всему миру, держать валюты в иностранных банках.

⇒ Сегодня же российские деньги токсичны. Мы продолжаем зарабатывать на экспорте больше, чем тратим на импорт: в третьем квартале экспорта продали на $120 млрд, а импорта купили на $102 млрд. Остается лишняя валюта, которую не потратили. За границу, грубо говоря, вывести нельзя, выходит, избыток остается в России. Предложение валюты есть, а желающих ее купить в России — нет. Да и зачем, если ставки в РФ гораздо выше, чем за границей?

В итоге излишне крепкий рубль вредит всей экономике, — заключает Коган.

Напомним, впервые официальный курс доллара США опустился ниже 77 руб. 5 декабря. Директор екатеринбургского филиала БКС «Мир инвестиций» Андрей Цуран объяснил DK.RU, что укрепление рубля может быть связано сразу с несколькими факторами:

Во-первых, импорт. Был всплеск, когда перед повышением утильсбора в страну активно завозили автомобили, но сейчас он прошел. Импорт низкий, при этом экспорт энергоресурсов идет, экспортная выручка поступает. Во-вторых, гипотетически на фоне ожидания мирных переговоров могут заходить иностранные деньги, но у нас нет точной информации по этому поводу. В-третьих, рынок сейчас маленький и закрытый, поэтому на нем возможны сильные колебания: например, если крупному экспортеру нужно продать валюту для уплаты налогов или рублевых инвестиций, он может «продавить» курс довольно сильно.

По прогнозу Андрея Цурана, до конца года курс, вероятнее всего, сохранится на уровне 80 руб. за доллар.

Ранее DK.RU писал, что 24 октября, совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых. Регулятор сообщил, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 4-5%.