Центробанк понизил ключевую ставку до 15,5%: это сигнал о намерении продолжить траекторию

В пресс-релизе регулятора объясняется, что в январе рост цен значимо ускорился, но факторы роста — разовые. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились.

После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, — сообщил ЦБ.

По наблюдению регулятора, проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Дальнейшая траектория развития российской экономики будет зависеть от эффектов повышения НДС и регулируемых цен, а также от условий внешней торговли. Значимым фактором неопределенности остается и геополитическая напряженность.

Накануне заседания финансисты сошлись во мнении, что регулятор либо оставит ставку на прежнем уровне, либо незначительно ее снизит — на 50 п.п. Причина в том, что в январе-феврале инфляционные ожидания граждан и бизнеса оставались высокими, и Центробанку нужно время, чтобы оценить текущие цифры инфляции. 

Руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования «Россельхозбанка» Максим Петроневич связал осторожность ЦБ с тем, что пока сложно оценить влияние повышения НДС, тарифов и т.п. на рост цен.

«Проникновение» НДС в рост цен в 2026 г. сильно отличается от ситуации 2019 г. Тогда бизнес начал индексацию цен заблаговременно и сам процесс был постепенным. В декабре 2025 г. бизнес сдержал рост цен на уровне 0,3% за месяц, что могло привести к более резкой индексации в начале 2026 г. Впрочем, и для ужесточения денежно-кредитной политики данного всплеска недостаточно, поскольку тренд на замедление роста цен продолжился, — считает эксперт.

При этом эксперты говорили, что даже незначительное понижение принципиально не поменяет ситуацию, хотя может расцениваться как намерение и дальше вести ставку вниз.

Что касается величины ключевой ставки к концу 2026 г., то она может достичь значения 11%-13% годовых, высказались финансисты. По базовому прогнозу Банка России, средняя ключевая ставка по году будет находиться в диапазоне 13,5–14,5%, то есть жесткие денежно-кредитные условия сохранятся.

При этом регулятор стал более оптимистичным в оценке инфляции — если на прошлом заседании он допустил, что рост цен по году может составить 5%, то сейчас заявляет определенно:

 Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 г. В 2027 г. и далее годовая инфляция будет находиться на цели.

Напомним, предыдущее снижение ключевой ставки произошло 19 декабря, оно было также незначительным, с 16,5% до 16% годовых. Эксперты назвали такой шаг Банка России номинальным. На предыдущем заседании в октябре регулятор применил тот шаг для снижения — 0,5 п.п. Это было четвертое понижение «ключа» с начала 2025 г., когда он был на максимуме за последние восемь лет (21%), писал DK.RU. 

Накануне заседания Банка России средняя ставка по годовому вкладу в топ-20 банках упала до 12,90% (-0,03 п.п. с начала недели), средняя ставка по трехмесячному вкладу — до 14,44% (-0,09 п.п.), сообщили Финуслуги.